Con la posibilidad de que Pernod Ricard y Carlsberg consideren presentar Ofertas Públicas Iniciales (OPI) en la India, ¿cómo podría remodelarse el sector de bebidas en ese mercado?
La India es el motor de crecimiento único más importante para el sector mundial de bebidas alcohólicas: es también una nación de accionistas donde la creciente clase media y el aumento de la riqueza fomentan la inversión individual.
Por ello, las compañías globales de alcohol están evaluando formas de desbloquear valor de sus operaciones en la India, mientras buscan beneficiarse del incremento del consumo en la economía de mayor crecimiento.
Hoy en día hay casi un millón de personas en la India de edad legal para beber y se espera que el mercado siga expandiéndose de forma constante en comparación con Estados Unidos y Europa, donde la moderación se está volviendo más prevalente.
Crecimiento esperado
Los volúmenes totales de bebidas alcohólicas (TBA) en la India aumentaron a una tasa de crecimiento anual combinada del 3% entre 2019 y 2024, limitado por una ganancia del 6% en 2024 y un aumento del 4% en 2025, según datos de IWSR.
Se espera que el crecimiento continúe con volúmenes pronosticados para subir a una CAGR de +3% entre 2024 y 2034. Y a medida que los consumidores se mueven hacia marcas más aspiracionales, crece la oportunidad de obtener márgenes más amplios gracias a la premiumización.
Por ello pronto podríamos ver a dos de los mayores grupos de bebidas del mundo ofrecer vender participaciones minoritarias de sus negocios en la India en el mercado local, manteniendo al mismo tiempo el control global.
La estrategia es doble: libera efectivo de una parte boyante del negocio global para reinvertir, mientras refuerza la conexión entre las marcas de la empresa y los accionistas individuales.
Pernod Ricard y Carlsberg
A principios de este año, Pernod Ricard designó asesores para considerar una Oferta Pública Inicial (OPI) de su negocio en el subcontinente, su segundo mayor mercado de exportación y su mercado mayor de crecimiento, a pesar de las disputas legales que impiden que opere en el área de Delhi.
El gigante francés ni confirmó ni negó la historia, refugiándose en las habituales palabras corporativas sobre siempre considerar lo mejor para los accionistas y el uso de los fondos. Pero tal movimiento tendría sentido para reducir el nivel de endeudamiento del grupo.
Mientras tanto, Carlsberg, que posee alrededor del 22% del mercado cervecero de la India a través de su filial local totalmente propiedad, ha confirmado que ha presentado un aviso oficial ante las autoridades financieras de que está considerando una OPI, pero los detalles permanecen confidenciales.
Sin embargo, informes locales sugieren que una oferta de hasta 700 millones de dólares podría estar sobre la mesa para finales de este año si las condiciones del mercado son favorables.
Se informa que la oferta al público no implicaría la emisión de nuevas acciones y valoraría la empresa india de Carlsberg en alrededor de 4.000 millones de dólares.
Empresas subsidiarias
No es raro que las grandes empresas de bebidas tengan accionistas minoritarios en subsidiarias. Por ejemplo, Diageo posee un 65% de participación de control en East African Breweries, que planea vender a Asahi más adelante este año.
Y Asahi ha acordado con los gobiernos de África Oriental que no buscará aumentar esa participación.
Aunque consolida su filial United Spirits India en sus estados financieros, la participación de control de Diageo en el negocio es solo del 54,8%, y el resto pertenece a accionistas institucionales y particulares.
Lo mismo ocurre con Heineken, que es la cervecera más grande de la India gracias a su participación de control del 61,5% en United Breweries. Después de comprar estas participaciones a Vijay Mallya y de aumentarlas mientras su imperio empresarial se desmoronaba, ninguno de los dos probablemente buscará aumentar sus participaciones.
De hecho, tal operación sería costosa, ya que tendrían que buscar el 100% de control ofreciendo una prima sustancial a los otros accionistas en un momento en que todas las empresas de bebidas buscan reducir sus deudas, no aumentarlas.
